El Ciclo Presidencial de Estados Unidos en los Mercados de Valores

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El Ciclo Presidencial de Estados Unidos en los Mercados de Valores

¿El ciclo de elecciones presidenciales de Estados Unidos predice lo que hará el mercado de valores? La historia revela que hay cierta relevancia para este indicador del mercado de valores, aunque en los últimos años parece que el mercado no se ha comportado tal como dice esta teoría, por lo que los inversores deben ser cautelosos al basar sus estrategias de inversión en el resultado de una elección presidencial.

Qué es la teoría del ciclo electoral presidencial de Estados Unidos?

La Teoría del Ciclo de Elección Presidencial es una teoría desarrollada por Yale Hirsch que afirma que los mercados de valores de los Estados Unidos son más débiles en el año posterior a la elección de un nuevo presidente de los Estados Unidos. Según esta teoría, después del primer año, el mercado mejora hasta que el ciclo comienza nuevamente con la próxima elección presidencial.

Descripción del ciclo presidencial de los Estados Unidos

Si bien la Teoría del Ciclo de Elección Presidencial se desarrolló de manera relativamente confiable desde principios hasta mediados del siglo XX, los datos de finales del siglo XX no se han comportado de acuerdo a sus principios.

En 1937, el primer año de Franklin D. Roosevelt, el mercado bajó un 27,3 por ciento. Las épocas de Truman y Eisenhower también comenzaron con un año negativo en el mercado de valores. Sin embargo, el inicio de las presidencias más recientes no mostró el mismo patrón. Por ejemplo, el desempeño del mercado de valores en los primeros dos años del primer mandato presidencial de Barack Obama fue mucho más fuerte que su tercer año. Y los mismos resultados ocurrieron en el segundo mandato de Obama, los primeros dos años fueron mucho más fuertes que el tercero y el cuarto. Así mismo, en el primer año del mandato de George H.W. Bush el mercado subió un 25,2 por ciento, y el inicio de los dos términos de Bill Clinton mostró un sólido desempeño en el mercado, con un 19,9 por ciento y un 35,9 por ciento.

Esta evidencia refuerza la idea de que ninguna estrategia de market timing es lo suficientemente confiable para eliminar completamente el riesgo del mercado. El riesgo de mercado proviene principalmente de la naturaleza aleatoria e imprevisible de las condiciones económicas y de mercado. La verdad parece ser que gran parte de la relación entre las acciones (o la inacción) del presidente es casual cuando se trata de los mercados financieros.

Principios primarios de la teoría del ciclo electoral presidencial

  • En los años uno y dos de un mandato presidencial, el presidente abandona el modo de campaña y trabaja arduamente para cumplir las promesas de campaña antes de que comience la próxima elección. Se teoriza que debido a estas circunstancias que rodean el trabajo del presidente, el primer año después de su elección es el más débil del período presidencial, mientras que el segundo año no es mucho mejor.
  • Se pensaba que esta tendencia de debilidad económica inicial era cierta porque las promesas de campaña en la primera mitad de la presidencia no suelen apuntar a fortalecer la economía. En cambio, los intereses políticos, como los cambios en la legislación fiscal y los problemas de bienestar social, tienden a ser la máxima prioridad.
  • En los años tres y cuatro de un mandato presidencial, se piensa que el presidente vuelve al modo de campaña y trabaja arduamente para fortalecer la economía en un esfuerzo por ganar votos mediante el estímulo económico, como los recortes de impuestos y la creación de empleos. Como tal, el tercer año a menudo había sido el más fuerte del período de cuatro años y el cuarto año, el segundo año más fuerte del período.

Historia y exactitud

Para resumir el aspecto del desempeño del mercado de valores estadounidense de la Teoría del Ciclo de Elección Presidencial, podemos decir que el rendimiento de las acciones, clasificado desde el mejor año hasta el peor, es el mayor en el tercer año, seguido por el cuarto año, luego el segundo año y finalmente el primer año.

Al igual que con cualquier estrategia de market timing, el patrón general de rendimiento de la inversión relacionado con el Ciclo de Elección Presidencial puede ser convincente, ¡pero este patrón se basa en promedios y los promedios no garantizan resultados consistentes!

Por ejemplo, tal como ya indicamos el desempeño del mercado de valores en los primeros dos años del primer mandato presidencial de Barack Obama fue mucho más fuerte que en su tercer año. Y los mismos resultados ocurrieron en el segundo mandato de Obama: los dos primeros años fueron mucho más fuertes que el tercero y el cuarto. Así mismo, Bill Clinton tuvo un primer año sólido en ambos términos. En lo que llevamos del gobierno de Donald Trump, el mercado de valores ha tenido un rendimiento excelente.

Por lo tanto, un inversor inteligente considerará el Ciclo de Elección Presidencial como uno de los muchos factores que influyen en las condiciones económicas y de mercado. Ciertamente, la política juega un papel importante en los mercados financieros y la legislación aprobada en el Congreso (que a menudo se origina en la agenda legislativa de un presidente en ejercicio) tiene un impacto significativo en las ganancias corporativas de las empresas. Sin embargo, la política y las acciones llevadas a cabo por un presidente en ejercicio son solo uno de muchos factores que pueden influir en el riesgo de mercado. Otros factores importantes que afectan los mercados financieros pueden incluir las condiciones económicas mundiales, las tasas de interés, la psicología del inversor y el clima.

¿Afecta realmente el ciclo presidencial el mercado de valores?

Tal como ocurre con cualquier estrategia de market timing, no es posible eliminar el elemento de riesgo del mercado al utilizar la teoría del ciclo presidencial para realizar algún pronóstico sobre el comportamiento de las acciones. Los datos lo demuestran, sobre todo en los últimos años en donde ha ocurrido todo lo contrario a lo que debería suceder de acuerdo a sus predicciones. Esto se debe a la naturaleza aleatoria e imprevisible de las condiciones económicas y de mercado.

Este es un ejemplo clásico de la locura de confundir la causalidad con la correlación: algunos de los incrementos o caídas en el rendimiento general del mercado de valores son atribuibles a actividades políticas, pero gran parte de la relación entre las acciones (o la inacción) del presidente y los mercados es casual. De hecho, se han encontrado correlaciones entre el ganador del Super Bowl y el desempeño del mercado de valores.

¿Puede un equipo de fútbol influir en el mercado de valores? Tal vez no tanto como un presidente de los Estados Unidos, y ningún inversor serio arriesgaría grandes sumas de dinero con base en una correlación de este tipo que resulta dudosa. Al mismo tiempo, un inversor prudente tampoco apostaría contra patrones notables.

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Si bien la historia muestra que el tercer año del mandato de un presidente ha sido, en promedio, mejor para las acciones que el primer año de su presidencia, la frase clave es «en promedio». No existe una regla escrita que asegure que un término presidencial será «promedio», y eso lo estamos viviendo en la actualidad con la presidencia de Donald Trump. Además, el presidente de los Estados Unidos no tiene suficiente poder para controlar el entorno político global.

De manera similar, los inversores no tienen medios para controlar el rendimiento de la inversión de sus fondos de inversión de acciones en una base anual. El mayor determinante del rendimiento de una cartera de fondos de inversión es la asignación de activos y los tipos de fondos utilizados, no el año del mandato del Presidente.

Teoría del ciclo presidencial estadounidense

La teoría del ciclo presidencial estadounidense intenta explicar la influencia de la política sobre los movimientos de la bolsa de valores.

La teoría del ciclo presidencial estadounidense pone en relación cómo se comportan los mercados bursátiles, según el año del ciclo presidencial en el que se encuentre la economía. El ciclo presidencial de Estados Unidos dura 4 años. Por tanto, según en qué año nos encontremos del ciclo será probable visualizar un tipo de comportamiento u otro en las bolsas.

Según el creador de la teoría del ciclo presidencial, Yale Hirsch, las bolsas suelen tener mejores resultados durante la segunda mitad del ciclo presidencial. Es decir, durante los años 3 y 4, las bolsas suben más o caen menos que durante los años 1 y 2. Todo lo anterior, ocurre independientemente del partido político al que pertenezca el presidente de los Estados Unidos.

La lógica detrás de la teoría del ciclo presidencial

Como toda teoría, la teoría del ciclo presidencial tiene unas bases. Estas bases tratan de explicar las causas. O lo que es lo mismo, intentan explicar cuál es la lógica de que esto sea así. Para Yale Hirsch, la lógica proviene del comportamiento del presidente cuando las elecciones están cerca. Durante los últimos dos años el presidente trata de aumentar su prestigio o popularidad con medidas que fomenten el crecimiento económico. De esta forma, la probabilidad de ser reelegido es mayor.

Durante los dos primeros años, las elecciones se ven todavía muy lejanas. Estos dos primeros años, son aprovechados por los presidentes para adoptar las medidas menos populares. Por ejemplo, reformas laborales o subidas de impuestos.

En este sentido, durante los últimos dos años de mandato, el presidente intenta influir en la política fiscal y en la política monetaria.

  • Política fiscal: A través de la política fiscal el presidente reduce los impuestos. Al reducir los impuestos los ciudadanos tienen una mayor renta disponible. Al tener mayor renta disponible, consumen más. Derivado de ello, las empresas obtienen mejores resultados. Y, como consecuencia, esto provoca que el ritmo de crecimiento económico aumente.
  • Política monetaria: Relativo a la política monetaria, y según Yale Hirsch, el presidente del gobierno intentará influir en las decisiones de la Reserva Federal. La intención del presidente es que la Reserva Federal lleve a cabo políticas monetarias expansivas. Las políticas monetarias expansivas, se basan principalmente en reducir los tipos de interés. Al reducir los tipos de interés el dinero es más «barato». De esta forma, los ciudadanos y las empresas se ven más incentivados a pedir préstamos. ¿Y qué se hace con esos créditos? Invertir o consumir. La consecuencia final es un crecimiento económico mayor.

Los años del ciclo presidencial

El ciclo presidencial en Estados Unidos tiene cuatro años. Cada año, según la teoría, tiene sus propias implicaciones en bolsa. De todo lo anterior podemos resumir cada año de la siguiente forma:

  • Primer año: El presidente aprovecha para realizar medidas impopulares. Los índices S&P500 y Dow Jones no cierran de media con ganancias pronunciadas.
  • Segundo año: Según los estadísticas recogidas por los expertos en la teoría, las grandes caídas suceden durante este año. Las medidas del primer año se dejan notar en la economía real durante el segundo año.
  • Tercer año: Es el año de los cuatro del ciclo presidencial con mayores revalorizaciones de las bolsas. A finales del segundo año, se suelen marcar mínimos. Para a continuación, durante el tercer año, experimentar fuertes subidas. El presidente comienza a preparar su reelección y toma las medidas más populares.
  • Cuarto año: Las bolsas suelen cerrar al alza durante este año, aunque no es el año con mayores subidas.

¿Es fiable la teoría del ciclo presidencial?

En el mundo de la bolsa todo es fiable y no fiable a la vez. Todo dependerá de como se aplique y de la probabilidad de que ocurran. Lo que debe quedar claro, es que no hay nada seguro. Es decir, que la teoría del ciclo presidencial relata lo que es probable que ocurra. Sin embargo, no indica que la teoría se tenga que cumplir a rajatabla. De hecho, hay ejemplos de casos en los que no se ha cumplido y ejemplos de casos en los que se ha cumplido a la perfección.

  • Primer año en el mandato de Bill Clinton: Desde el 20 de enero de 1993 hasta el 20 de enero de 1994 el índice Dow Jones subió más de un 21%. (No se cumple la teoría)
  • Primer año en el mandato de George Bush: Desde el 20 de enero de 2001 hasta el 20 de enero de 2002, el índice Dow Jones cayó casi un 10%. (Se cumple la teoría)

Trabajando con datos desde 1900, mandato por mandato, la estadística concluye lo anterior. El año con mayores rendimientos es el tercero, luego el cuarto, seguidamente el primero y por último el segundo.

Estudios basados en métodos econométricos, concluyen que desde 1965 el ciclo presidencial ha tenido una influencia estadísticamente significativa.

Análisis de Ciclos en los Mercados

Introducción

Un ciclo es un evento, como un precio máximo o mínimo, que se repite regularmente. Los ciclos existen en la economía, en la naturaleza y en los mercados financieros. El ciclo económico básico abarca una recesión económica, una caída, una recuperación económica y una subida. Los ciclos en la naturaleza incluyen las cuatro estaciones y la actividad solar (11 años). Los ciclos también forman parte del análisis técnico de los mercados financieros . La teoría de los ciclos del mercado afirma que las fuerzas cíclicas, tanto de compra como de venta, impulsan los movimientos de precios en los mercados financieros.

Los ciclos de precios y tiempos se utilizan para anticipar los puntos de inflexión del mercado . Normalmente, los mínimos se utilizan para definir la duración del ciclo y luego proyectar mínimos futuros del ciclo. Aunque existe evidencia de que los ciclos sí existen, tienden a cambiar con el tiempo e incluso pueden desaparecer por un tiempo. Si bien esto puede parecer desalentador, en realidad las tendencias funcionan de la misma manera. De hecho, hay evidencia de que los mercados tienen tendencia, pero estas no ocurren todo el tiempo. La tendencia desaparece cuando los mercados entran en un rango de negociación y se invierte cuando los precios cambian de dirección. Los ciclos también pueden desaparecer e incluso invertirse. No espere que el análisis de ciclos le indique con claridad los máximos o mínimos de la reacción. En su lugar, el análisis de ciclos se debe utilizar junto con otros aspectos del análisis técnico para anticipar los puntos de inflexión .

El ciclo ideal

La imagen de abajo muestra un ciclo perfecto con una duración de 100 días. El primer pico es a los 25 días y el segundo pico es a los 125 días (125 – 25 = 100). El mínimo del primer ciclo es de 75 días y el mínimo del segundo ciclo es de 175 días (también 100 días después). Observe que el ciclo cruza el eje X en 50, 100 y 150, lo que significa que se producen cada 50 puntos o medio ciclo.

  • Cresta: Máximo del ciclo
  • Valle: Mínimo del ciclo
  • Fase: posición del ciclo en un punto determinado en el tiempo (el ciclo de ejemplo está en 0.95 en el día 20)
  • Punto de inflexión: aquí es donde la línea del ciclo cruza el eje X
  • Amplitud: Altura del ciclo desde el eje X hasta el pico o el valle.
  • Longitud: Distancia entre máximos de ciclo o mínimos de ciclo

Observe que esta es simplemente la descripción del ciclo ideal. La mayoría de los ciclos no están tan bien definidos.

Características de los ciclos del mercado

Duración del ciclo: los mínimos generalmente se utilizan para definir la duración de un ciclo y proyectar el ciclo en el futuro. Se puede esperar un máximo de ciclo en algún lugar entre los mínimos de ciclo.

Traslación: los ciclos casi nunca alcanzan su punto máximo en el punto medio exacto ni alcanzan su punto más bajo en el punto mínimo esperado del ciclo. Más a menudo, los picos se producen antes o después del punto medio del ciclo. La traslación a la derecha es la tendencia de los precios a alcanzar un máximo en la última parte del ciclo durante los mercados alcistas. Por el contrario, la traslación a la izquierda es la tendencia de los precios a alcanzar un pico en la primera mitad del ciclo durante los mercados bajistas. Los precios tienden a subir más tarde en los mercados alcistas y antes en los mercados bajistas.

Armónicos: los ciclos más grandes se pueden dividir en ciclos más pequeños e iguales. Un ciclo de 40 semanas se divide en dos ciclos de 20 semanas. Un ciclo de 20 semanas se divide en dos ciclos de 10 semanas. A veces, un ciclo más grande puede dividirse en tres o más partes. Lo contrario también es cierto. Los ciclos pequeños pueden multiplicarse en ciclos más grandes. Un ciclo de 10 semanas puede ser parte de un ciclo mayor de 20 semanas y un ciclo aún mayor de 40 semanas.

Anidación: Un mínimo de ciclo se refuerza cuando varios ciclos señalan un valle o canal al mismo tiempo. Los ciclos de 10 semanas, 20 semanas y 40 semanas se anidan cuando todos forman un valle al mismo tiempo.

Inversiones: A veces se produce un máximo de ciclo cuando debería haber un mínimo de ciclo y viceversa. Esto puede suceder cuando un ciclo alto o bajo se omite o es mínimo. Un ciclo bajo puede ser corto o casi inexistente en una fuerte tendencia alcista. De manera similar, los mercados pueden caer rápidamente y saltar un ciclo alto durante las fuertes caídas. Las inversiones son más prominentes con ciclos más cortos y menos comunes con ciclos más largos. Por ejemplo, uno podría esperar más inversiones con un ciclo de 10 semanas que con un ciclo de 40 semanas.

Categorías de datos del mercado

Los puntos de datos en un gráfico de precios se pueden dividir en tres categorías: datos tendenciales , datos cíclicos y datos aleatorios . Los puntos de datos de tendencias forman parte de un movimiento direccional sostenido, generalmente hacia arriba o hacia abajo. Los puntos de datos cíclicos son desviaciones recurrentes de la media. Las desviaciones ocurren cuando los precios se mueven por encima o por debajo de la media. Los puntos de datos aleatorios son el ruido del mercado, generalmente causado por la volatilidad intradía o diaria.

Los ciclos se pueden encontrar eliminando las tendencias y el ruido aleatorio de los datos de precios. Los puntos de datos aleatorios se pueden eliminar al suavizar los datos con una media móvil. La tendencia se puede aislar eliminando las tendencias de los datos. Esto se puede hacer enfocándose en movimientos por encima y por debajo de una media móvil. Alternativamente, se puede usar el indicador Detrended Price Oscillator (ver más abajo).

Pasos para encontrar ciclos en el mercado

Revisar los gráficos de precios

Cuando se buscan ciclos, es importante ver los cambios de precios en términos porcentuales en lugar de términos absolutos. En una escala aritmética, un avance de 100 a 200 se verá igual que un avance de 300 a 400. Aunque ambos avances son de 100 puntos, son muy diferentes en términos porcentuales. Un movimiento de 100 a 200 es + 100%, mientras que un movimiento de 300 a 400 es de + 33.3%.

En una escala logarítmica, el movimiento de 100 a 200 aparecerá mucho más grande que el movimiento de 300 a 400. Esto se debe a que el cambio porcentual de 100 a 200 es tres veces mayor. Se necesita un gráfico de escala logarítmica para comparar adecuadamente la acción del precio durante un largo período de tiempo con cambios de precios más grandes.

Suavizar el precio con una media móvil simple corta (bajo periodo)

Esto es para eliminar el ruido aleatorio del mercado y centrarse en los movimientos generales. Una media móvil corta de 5 días a menudo es suficiente. El suavizado también ayuda a definir los mínimos de reacción cuando la volatilidad es alta, tal como muestra el gráfico a continuación:

Analice visualmente los gráficos para encontrar posibles máximos o mínimos

Esta es quizás la forma más fácil de encontrar ciclos en el mercado. Encuentre algunos mínimos que parezcan tener la misma duración de ciclo y extienda ese ciclo hacia el futuro.

Elimine las tendencias de la serie de precios para centrarse en los mínimos/máximos de ciclo

La eliminación de tendencias en una serie de datos de precios puede hacerse mediante el indicador Detrended Price Oscillator (DPO) . Este indicador se basa en una media móvil centrada, es decir, una media móvil que se ha desplazado hacia la izquierda por un factor (N/2 + 1).

Un DPO de 20 días se basaría en una media móvil de 20 días desplazada a la izquierda (pasado) por 11 días [(20/2 + 1) = 11)]. El DPO sería entonces el precio de cierre menos el valor de la media móvil desplazada. El oscilador resultante refleja los movimientos de los precios por encima y por debajo de esta media móvil desplazada. Así mismo, podemos usar las oscilaciones del oscilador para identificar un ciclo. Podemos observar que el DPO termina antes del último precio. Esto se debe a que la media móvil se desplaza y el DPO se alinea con la media móvil desplazada. Esto a menudo ayuda a ajustar el DPO en línea con la duración del ciclo. Utilice un DPO de 10 períodos cuando busque mínimos de ciclo de 10 días o un DPO de 40 días cuando busque mínimos de ciclo de 40 días.

La siguiente imagen muestra un gráfico del S&P 500 con el oscilador DPO y líneas de ciclo. El gráfico se muestra en escala logarítmica para ver los movimientos como porcentajes. El SPX se muestra como una media móvil simple de 5 días (SMA 5) que se desplaza 3 días. Esto pone el trazado en el medio del período de la media móvil. El análisis visual sugiere que hay un ciclo de tres meses en desarrollo. Por lo tanto, el DPO se establece en 65 días para confirmar el ciclo en desarrollo. El DPO se vuelve negativo cada pocos meses para confirmar un ciclo recurrente que se está produciendo. Las flechas azules muestran las estimaciones iniciales para el ciclo de 65 días. La herramienta de Líneas de ciclo se aplica para distribuir los ciclos y proyectarlos de manera uniforme en el futuro (la plataforma Metatrader 4 y Metatrader 5 presenta una herramienta de este tipo).

El Ciclo Presidencial

Como su nombre lo indica, el ciclo presidencial se basa en la primera y segunda mitad del período presidencial de Estados Unidos. Este ciclo no es infalible, pero ha producido buenos resultados en los últimos 50 años. Las acciones tienden a subir en general, pero el S&P 500 subió más durante la segunda mitad del mandato del Presidente que en la primera mitad. La siguiente imagen muestra el S&P 500 con el ciclo presidencial durante los últimos 20 años. Comienza con los primeros dos años de Reagan (1981-1982) y termina con el primer año de Obama (2009).

Yale Hirsch, fundador de Stock Trader’s Almanac , descubrió el ciclo de seis meses en 1986. Este ciclo es uno de los más populares en Wall Street. El período alcista se extiende de noviembre a abril y el período bajista se extiende de mayo a octubre. Sy Harding tomó el Ciclo de Seis Meses y el Ciclo Presidencial y les agregó un indicador MACD para determinar los momentos oportunos para entrar al mercado. Básicamente, se compra cuando ambos ciclos son alcistas y el MACD se vuelve positivo. Así mismo, se vende cuando ambos ciclos son bajistas y el MACD se vuelve negativo. Este es un gran ejemplo del uso de otros indicadores junto con ciclos para mejorar el rendimiento en el mercado.

Conclusiones

Una vez identificados y comprendidos, los ciclos en el mercado pueden agregar un valor significativo a la caja de herramientas de análisis técnico. Sin embargo, no son perfectos. Algunos fallarán, otros desaparecerán y otros proporcionarán buenas oportunidades. Es por esto que es importante usar ciclos en conjunto con otros aspectos del análisis técnico. La tendencia establece la dirección, los osciladores definen el impulso y los ciclos anticipan los puntos de inflexión.

Busque la confirmación mediante soportes y resistencias en el gráfico de precios o una inversión en un oscilador de impulso clave. También puede servir de ayuda combinar ciclos. Por ejemplo, se sabe que el mercado de valores tiene ciclos de 10 semanas, 20 semanas y 40 semanas. Estos ciclos se pueden combinar con el Ciclo de seis meses y el Ciclo presidencial para obtener un valor agregado. Las señales de trading se vuelven más fiables cuando varios ciclos se anidan en un mínimo o máximo de ciclo.

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