Futuros Sobre Maíz

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Futuros Sobre Maíz

El maíz es un grano descubierto en el Nuevo Mundo cuyos orígenes han sido fuertemente debatidos; algunos expertos aseguran que la planta fue domesticada aproximadamente hace unos 12000 años.

Puede decirse que el maíz está entre los granos más versátiles y complejos del mundo y de hecho la producción y distribución de maíz ha cambiado el desarrollo de la historia. Con una producción de 270 millones de toneladas de maíz al año solo en Estados Unidos, el maíz puede considerarse el cultivo de grano más importante en el planeta.

Con tanto terreno dedicado a la siembra de maíz, este grano se ha convertido sin duda alguna en un alimento básico para las personas en todo el mundo. Desde el maíz que se utiliza para alimentar el ganado que consumimos hasta el jarabe de maíz en los alimentos y bebidas procesadas, el uso de este commodity se ha extendido tanto que prácticamente podemos encontrarlo en todo el mundo. Incluso, puede que dentro de poco empiece a ser utilizado de forma regular para fabricar combustible para automóviles en la forma de etanol.

Hechos importantes acerca de la producción de maíz

Anualmente se producen alrededor de 525 millones de toneladas métricas de maíz en todo el mundo. Estados Unidos es el productor líder con casi 260 millones de toneladas métricas. En segundo lugar está China con 110 millones de toneladas al año mientras que Brasil está en tercer lugar con 37.5 millones de toneladas métricas al año. Los únicos granos que se acercan en cuanto al nivel de producción son el arroz y el trigo.

A pesar de los diversos usos del maíz, se emplea principalmente como alimento para el ganado. A través de los Estados Unidos, los ganaderos y agricultores dedicados a la cría de pollo y cerdo dependen del maíz para mantener y engordar su ganado. Una pequeña porción de maíz es utilizado para fabricar jarabe de maíz, plásticos y alcohol, y cada vez una mayor cantidad se emplea para producir etanol con el fin de ofrecer una fuente de combustible más barata.

Contratos de Futuros sobre maíz

El maíz, como cualquier otro tipo de commodity, cuenta con su propio símbolo (ticker symbol) para ser comercializado en el mercado, así como su propio valor por contrato y sus requerimientos de margen. Para operar de forma exitosa con un commodity como el maíz, el inversor debe conocer a la perfección estos términos básicos y comprender como emplearlos tanto para calcular las ganancias como las pérdidas potenciales producidas por una operación. Lógicamente cada mercado en donde se negocian futuros sobre maíz utiliza sus propias notaciones para las transacciones y cuentan con sus propios requerimientos en cuanto a valor del contrato y requerimientos de margen.

De esta manera, si compramos o vendemos un contrato de futuros de maíz a través de CBOT, vamos a ver una entrada en el ticker tape similar a la siguiente:

Esta notación le indica al inversor que el precio para el contrato de maíz (ZC) para el mes de marzo (H) del año 2020 es de $6.934/bushel (693’4). Los traders compran y venden contratos de maíz con base en este tipo de cotización.

Con base en el precio cotizado en el mercado, el valor de un contrato de commodities se calcula al multiplicar el precio actual por el volumen o tamaño del contrato mismo. En el caso del contrato de futuros sobre platino, es igual al equivalente de 5000 bushels multiplicado por el precio hipotético de $6.934/bushel tal como se muestra a continuación:

-5000 bushels x $6.934/bushel = $34670

Las transacciones con futuros de commodities se efectúan con base en margen, y el margen puede cambiar dependiendo de la volatilidad en el mercado y el valor nominal (face value) del contrato. Para operar con contratos de futuros sobre maíz en el NYMEX por ejemplo, se requiere un margen de $2025, lo que representa aproximadamente un 5,8% del valor nominal del contrato.

A continuación se muestra un ejemplo de contrato de futuros basado en el maíz efectuado en CBOT:

Especificaciones del contrato de futuros sobre maíz

Simbolo (Ticker Symbol)

Mercados electrónicos: ZC.

Tamaño del contrato

No. 2 amarillo a precio de contrato. No. 1 amarillo a 1.5 centavos por bushel sobre el precio del contrato. No. 3 amarillo a 1.5 centavos por bushel bajo precio del contrato.

Meses del contrato

  • Marzo
  • Mayo
  • Julio
  • Septiembre
  • Diciembre

Horario de negociación

  • CME Globex (Electronic Platform): Domingo a viernes desde las 6:00 pm a las 3:00 pm tiempo EST.
  • Open Outcry: Lunes a viernes desde las 10:30 am a las 3:00 pm tiempo EST.

Ultimo día de negociación

El día hábil anterior al 15 ° día calendario del mes del contrato

Ultimo día de entrega

Segundo día hábil después del último día de negociación del mes de entrega

Cotización del precio

Centavos por bushel

Tamaño del tick

0.25 centavos /bushel ($12.50/contrato)

Límite de precio diario

(no es aplicable en mercados electrónicos)

  • 20 centavos de dólar por bushel ($1000 por contrato) por encima o por debajo del precio de liquidación del día anterior
  • No hay límite en el mes spot (de contado). Los límites son levantados a partir de la primera posición del día.

Cálculo de cambios en el valor de los contratos de futuros basados en maíz

Dado que los contratos de futuros basados en commodities se diseñan de acuerdo al activo o materia prima en que están basados, cada movimiento en las cotizaciones tiene su propio valor diferente. En un contrato de futuros sobre maíz, un movimiento de 0.25 centavos ($0.0025) equivale a $12.50 por contrato lo que significa que un movimiento de 1 centavo en el precio equivale a $50. A la hora de determinar las ganancias y pérdidas cuando se hacen transacciones con contratos de futuros en CBOT por ejemplo, en primer lugar lo que hay que hacer es calcular la diferencia entre el precio del contrato y el precio de salida y después se multiplica el resultado por $50. Por ejemplo, si el precio sube de 693’4 ($6.934/bushel) hasta 743’4 ($7.434/bushel) esto significa que hay un incremento en el precio de $0.50/bushel (50 centavos). Este valor lo multiplicamos por $50 y obtenemos como resultado $2500

-Cambio en el valor del contrato = (Precio del contrato – Precio de salida) x $50/centavo

-Cambio en el valor del contrato = ($7.434 – $6.934) x 50 = $2500

Es importante recordar que cada movimiento en el precio del maíz de 1 centavo equivale a $50 para un contrato estándar, por lo tanto un alza o baja en el precio del maíz de 50 centavos es igual a 50 veces esa cantidad.

Mercados donde se comercian los futuros de maíz

Los contratos de Futuros sobre maíz se negocian principalmente en los siguientes mercados :

  • Chicago Mercantile Exchange (CME) Group (CME, e-CBOT)
  • Brazilian Mercantile and Futures Exchange (BM&F)
  • Mercado a Termino de Buenos Aires (MATba)
  • Dalian Commodity Exchange (DCE)
  • Kansai Commodities Exchange (KANEX)
  • National Commodity and Derivatives Exchange (NCDEX)
  • Tokyo Grain Exchange (TGE).

Factores que influyen en el precio del maíz

El precio del maíz en los mercados puede verse influenciado por los siguientes factores:

Futuros de maíz en México

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La Secretaría de Agricultura, Ganadería, Desarrollo Rural, Pesca y Alimentación (Sagarpa) y la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) presentaron el Primer Contrato de Futuros de Maíz en México, que involucra a 200 mil productores, cuya negociación inició a partir del 24 de octubre en el Mercado Mexicano de Derivados (MexDer).

Durante el mes de octubre se realizó la primera operación de futuros de maíz amarillo en México. Durante el lanzamiento de los futuros de maíz estuvieron presentes, entre otros, Agustín Carstens, Gobernador del Banco de México; Gerardo Rodríguez Regordosa, Subsecretario de Hacienda; Luis Téllez, presidente de la Bolsa Mexicana de Valores así como Francisco Mayorga, Secretario de Agricultura, Ganadería, Desarrollo Rural, Pesca y Alimentación (Sagarpa).

Para establecer este contrato en México, la Bolsa Mexicana de Valores a través de MexDer, recibió apoyo de Chicago Mercantiles Exchange (CME) que es la mayor bolsa de derivados del mundo para mejorar la administración de riesgos y la eficiencia en los mercados agrícolas.

Este es el primer contrato listado en el Mercado Mexicano de Derivados (MexDer) que estará referenciado a una mercancía física agropecuaria. Los principales beneficiados de este instrumento serán productores, comercializadores, industriales e inversionistas financieros del sector agropecuario, ante eventualidades en los precios del producto que pudieran presentarse.

El tamaño del contrato se establece en 25 toneladas, el cual se adapta a las condiciones de producción en México y se denomina en pesos mexicanos, lo que conlleva eficiencia para los participantes al considerar el precio del maíz en dólares en Chicago pero referenciado el tipo de cambio en México.

Se estima que el mercado potencial con necesidades de administración de riesgos para granos y oleaginosas, tanto producidos en México como provenientes del exterior, suma un total de 70 millones de toneladas, de las cuales 34 millones corresponden a maíz. La dimensión del mercado potencial y los volúmenes de comercio local e internacional proporcionados por la SAGARPA, contribuyeron a cuantificar las oportunidades de negocio y los prospectos para la atracción de los inversionistas que otorgarán liquidez al contrato.

Asimismo, la Sagarpa ha contribuido a este esfuerzo mediante la identificación y gestión de las políticas en el Banco de México y la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Es importante mencionar que la culminación y lanzamiento de este contrato del futuro del maíz amarillo, obedece a un esfuerzo conjunto entre las Bolsas de Chicago (CME Group) y México (Grupo BMV- MexDer)

También fue necesario realizar un diagnóstico y aplicación normativa para que MexDer pudiese operar los derivados agropecuarios. La certeza normativa permitió ahorrar tiempo y recursos destinados a proyectar nuevas inversiones, desde estudios de pre factibilidad hasta instalaciones y sistemas, a la vez que facilitó el alineamiento de los esquemas de administración de riesgos a las oportunidades de mercado.

Finalmente, la Sagarpa ha participado en la convocatoria de los productores, comercializadores e industriales locales que pudiesen participar como formadores de mercado, robusteciendo la capacidad operativa de MexDer para el manejo de productos agrícolas y sus derivados financieros.

Mayorga expuso que “de las características del esquema de los futuros de maíz es la reducción del volumen del contrato de Chicago, al pasar de 127 a 25 toneladas, lo que permite el acceso potencial al mercado de futuros a más de 200 mil productores de maíz, con un volumen estimado de 240 mil contratos que dan cobertura a poco más de seis millones de toneladas, diluyendo con ello el impacto de la volatilidad de precios y la incertidumbre al proceso productivo y de comercialización”. Agregó que el programa de coberturas que operaba Apoyos y Servicios a la Comercialización Agropecuaria fue transferido a los intermediarios financieros que operan estos productos. Dijo que faltan otras piezas, como la creación de control de inventarios diaria, no sólo de cosecha y arbitraje, para dirimir las controversias entre los particulares.

Según declaraciones de Agustín Carstens, el gobernador del Banco de México, BANXICO, este tipo de transacciones en México ayudará a:

  • estabilizar el precio del grano.
  • disminuir de las distorsiones de Mercado.
  • otorgar mayor financiamiento a productores.
  • tener mayor apertura y transparencia a las operaciones.
  • reducir el riesgo cambiario en las operaciones
  • contribuir a una mejor formación de precios en beneficio de productores, intermediarios y consumidores.

Adicionalmente, BANXICO ya abrió la posibilidad de abrir operaciones de derivados en 19 productos agropecuarios.

Este es el primer paso para establecer una infraestructura de mercados e instrumentos mucho más completa que responda a desafíos y complejidades de los mercados internacionales agropecuarios.

Gamaa Derivados hizo el primer contrato que se realizó en la Bolsa por 25 toneladas de maíz amarillo con vencimiento en diciembre, dijo Alfonso García Araneda, Director General de la Correduría. Se refirió a las opciones que se venderán en el corto plazo, que será un contrato que estará diseñado al mismo tamaño de contrato de futuros, para hacerlo accesible a los productores. Este contrato será más accesible y los programas de la Sagarpa subsidiarán el costo de estos seguros. Explicó que los bancos que están dando crédito al sector agropecuario ofrecerán un apoyo de subsidio para la compra de la cobertura.

Por su parte, Rodrigo Sánchez Mújica, director general de Fideicomisos Instituidos en Relación con la Agricultura, destacó que la colocación de los contratos es un pequeño gran paso. “Este miércoles se hizo uno y esperamos tener una masa crítica para generar un mercado de mayor liquidez”, comentó el funcionario público

En este primer día de operaciones se negociaron el equivalente a 100 toneladas de maíz amarillo, para entrega en diciembre de este año a un precio de tres mil 885 pesos por tonelada. Al término de las operaciones del día de hoy el precio de cierre registrado en MexDer fue de tres mil 865 pesos por tonelada métrica. Participaron como operadores y liquidadores de MexDer: Gamaa Derivados, Derfin, BBVA Bancomer y Scotiabank. AS

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  • Estos productos son negociados en mercados oficiales y organizados, muy similares a los mercados de acciones.
  • Cuando decidimos empezar a operar con futuros debemos depositar unas garantías para evitar perjuicios a la otra parte (comprador o vendedor) en caso de que no se pudiera llevar a cabo la operación en la fecha de vencimiento.
  • Las pérdidas y ganancias que se produzcan, se liquidan diariamente. De esta forma, no es imprescindible llegar al vencimiento para realizar la compra/venta del activo, ya que se puede hacer la operación contraria para cerrar la operación en cualquier momento previo al vencimiento del contrato.

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