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Rentabilidad de mas del 25% en un año

>> viernes, 12 de agosto de 2020

Vamos a presentar un conjunto de estrategias que presentan rentabilidades importantes en un periodo de un año sin asumir riesgos exagerados considerando los niveles a los que se encuentra la bolsa en estos momentos.
La estrategia es muy sencilla y consiste en la venta de opciones call at the money. El beneficio se obtiene por la prima ingresada por la opción a largo y los dividendos que proporciona la acción.

Para construir la estrategia tenemos que:

  • tener las acciones compradas
  • por cada 100 acciones venderemos una call at the money con vencimiento a un año

Llegado el vencimiento puede ocurrir lo siguiente:

  • si la acción sube sobre el precio de hoy (precio de ejercicio) ganaremos la prima cobrada más los dividendos cobrados
  • si la acción baja sobre el precio de hoy (precio de ejercicio) la perdida de la posición se calcula como el porcentaje de perdida de la acción menos la rentabilidad ingresada por la venta de las opciones y los dividendos.

De forma práctica, para una acción que cobremos un 20% llegado el vencimiento, y en función de la rentabilidad de la acción obtendremos las siguientes rentabilidades:

  • si la acción sube: ganamos 20%
  • si la acción baja un 5%: ganamos 20% –5% = 15%
  • si la acción baja un 15%: ganamos 20% –15% = 5%
  • si la acción baja un 25%: ganamos 20% –25% = -5%
  • si la acción baja un 35%: ganamos 20% –35% = -15%

Parece que la relación riesgo beneficio es aceptable considerando los niveles actuales de precio
En la siguiente tabla indicamos diferentes valores sobre los que hacer la estrategia. Para simplificar los cálculos consideraremos el futuro de la acción ya que el precio considera los dividendos que se pagan a vencimiento (observad como el precio del futuro es inferior al del contado).

Acción Vencim. Strike Prima Futuro Rent
Santander jun-12 6,76 0,55 5,64 29,6%
Repsol jun-12 19 1,72 18,02 15,0%
Telefónica jun-12 13,5 1,95 12,36 25,0%
Iberdrola sep-12 5 0,49 4,77 15,1%
BBVA dic-12 6,24 0,92 5,68 26,1%

Para obtener esas rentabilidades es necesario que la acción supere el precio del strike a vencimiento.
Como estamos operando con futuros podríamos apalancarnos un poco y comprar una posición apalancada al doble del equivalente en acciones. En este caso la rentabilidad final se duplicaría.

¿Qué es y cómo se calcula la rentabilidad de una inversión?

No es fácil deducir que uno de los aspectos más importantes a la hora de elegir un activo dónde invertir, es el dinero que esperas ganar. Por no decir el más importante. Cuando inviertes, o deseas invertir, lo haces para ganar dinero. Aunque ganarlo no es tarea fácil, todo sea dicho.

Para medir el resultado de una inversión o hacer una estimación a futuro de lo que puedes ganar de una manera correcta, es necesario aplicar la fórmula de la rentabilidad.

Con la entrada de hoy te explico qué es y cómo se calcula la rentabilidad de una inversión.

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¿Qué es la rentabilidad?

​Para medir lo que has ganado invirtiendo tienes que echar mano de la rentabilidad, que relaciona el beneficio obtenido con la cantidad de dinero que has invertido para conseguirlo .

De manera breve, te resumo las 3 formas posibles para obtener beneficios y rentabilizar una inversión:

Productos o inversiones como las cuentas de ahorro, depósitos y bonos pagan intereses. Con este tipo de inversiones sabes de antemano cuánto dinero vas a ganar.

Algunas acciones pagan dividendos, retribuyéndote como inversor con una parte del beneficio que consigue la empresa. El recibirlos o no, o la cantidad del dividendo, depende de lo bien que lo haga la compañía ese año.

3. Ganancias de capital

Como inversor, si tú vendes un activo como una acción, bono, fondo de inversión o ETF, por más cantidad de lo que pagaste por él, tendrás una ganancia de capital. Si lo vendes por menos, tendrás una pérdida de capital.

Estas tres formas de rentabilizar una inversión son compatibles entre sí.

Es decir, puedes ser que hayas invertido en un bono del cual has recibido intereses, y antes de su fecha de vencimiento decides venderlo porque ha aumentado su valor, obteniendo además una ganancia de capital.

O inviertes en una empresa comprando acciones que te han proporcionado dividendos, y en un momento dado las vendes porque han subido más de la cuenta, obteniendo de esta manera una ganancia por el aumento de su precio.

En ambos casos, los dos tipos de beneficios obtenidos, tanto intereses como dividendos, los tienes que tener en cuenta para calcular la rentabilidad total de la inversión.

¿Cómo se calcula la rentabilidad total de una inversión?

Mucha gente no tiene en cuenta el concepto de rentabilidad a la hora de invertir, sino que en su lugar solo presta atención a la cantidad en € que ha ganado o espera ganar. ¡Gran error! Los beneficios o perdidas en € por sí solos no nos dicen nada.

Para medir de forma correcta el resultado de una inversión necesitas aplicar la fórmula de la rentabilidad simple, que pone en relación las ganancias obtenidas con el importe de la inversión.

La rentabilidad total de una inversión la obtienes dividiendo el beneficio total (ganancias o pérdidas de capital y dividendos o intereses) entre el valor inicial de la inversión , y para transformarla a porcentaje tienes que multiplicar el resultado por 100.

En una inversión en acciones la fórmula queda de la siguiente manera:

Para una inversión en bonos tendrías que sustituir los dividendos por los intereses.

Te enseño cómo funciona la fórmula en la práctica. Voy a utilizar los datos de una de las inversiones que uso como ejemplo en el artículo donde te hablo sobre el riesgo:

En esta inversión no hay dividendos ni intereses, el beneficio solo está en la apreciación del capital. Se empieza invirtiendo 10.000 € y el ultimo año de la inversión se acaba con 30.000 €.

Vamos a calcular la rentabilidad total de la inversión:​

Tras 15 años de inversión la ganancia obtenida es de 2 € por cada euro invertido. Al multiplicarlo por 100 nos sale el porcentaje de rentabilidad, un 200 %.

Los valores del Ibex que dan más del 6% de rentabilidad por dividendo

Algunas cotizadas superan el 8% por la caídas que sufren en Bolsa

Las cotizadas españolas siempre se han caracterizado por estar entre las más generosas con los accionistas de Europa y eso no parece que vaya a cambiar a medio plazo. Con el actual nivel de tipos, las nulas rentabilidades que ofrecen los mejores bonos y la inexistencia de depósitos bancarios remunerados, invertir en compañías que ofrecen una alta rentabilidad por dividendo es una buena opción. Los expertos la recomiendan especialmente para aquellos inversores con un perfil de inversor con aversión al riesgo. Dentro del Ibex, más de la mitad de los valores ofrece una rentabilidad por dividendo superior al 4% y de esos, una decena dan un 6% e incluso algunos hasta el 8%. Bancos y energéticas son los valores que tradicionalmente han dado los mejores cupones, pero hay otros que se posicionan en la carrera por pagar los mejores dividendos.

Mediaset: promete pagar más de un 8% a sus accionistas

Es líder indiscutible con una rentabilidad por dividendo estimada para 2020 del 8,76%. Mediaset publicará los resultados de 2020 el 27 de febrero. Ese día confirmará el importe del dividendo con cargo a las cuentas del pasado ejercicio, una cuantía que los expertos prevén que alcance los 0,45 euros por acción. Tras su aprobación en la junta de accionistas, será entre finales de abril y comienzos de mayo cuando abone el cupón. Para 2020 el pago se situará en los 0,44 euros y el pay out (proporción del beneficio que se reparte entre los accionistas), en el 73,6%. No obstante, los inversores tienen puesta la mirada en la fusión de Mediaset España y su matriz. Mientras la justicia española mantiene las cautelares, los accionistas de la filial que solicitaron el derecho de separación por la fusión podrán volver a disponer de sus títulos.

Repsol: abonado a la fórmula del ‘scrip dividend’

Con un 8% de rentabilidad por dividendo estimada para 2020, la petrolera española no se baja de los primeros puestos del Ibex en cuanto al pago de cupón. La compañía, que tiene un pay out estimado del 59% en 2020, cuenta con un dividendo por acción para 2020 de 1,01 euros brutos. Junto con ACS, Sacyr e Iberdrola, Repsol es una de las cotizadas españolas abonada a la fórmula del scrip dividend para retribuir a sus inversores. Pese a su elevada rentabilidad por dividendo, la segunda más alta dentro del Ibex, sobre todo ahora que la acción está cayendo, los expertos de Bankinter consideran que es un valor solo apto para perfiles de riesgo dinámicos por su sensibilidad al crudo. La compañía hace dos pagos al año: en enero y en julio.

Bankia: reitera su plan de repartir 2.500 millones

La rentabilidad por dividendo estimada para 2020 es del 6,97%. Los expertos prevén que con cargo a las cuentas de 2020 el cupón que abone Bankia sea el mismo que en los dos últimos ejercicios: 0,115 euros por acción, todo en metálico y en un solo pago. El banco confirmó este mismo pago (0,115 euros) con cargo a las cuentas de 2020. Atendiendo a las participaciones en el capital, BFA, que cuenta con el 61,8% de Bankia, recibirá 220 millones. José Ignacio Goirigolzarri reiteró a finales de enero su compromiso de repartir 2.500 millones en concepto de dividendos durante el periodo 2020. El presidente de la entidad se apoyó en la sólida posición de capital si bien meses antes había reconocido que no iba a alcanzar el objetivo de 1.300 millones.

Endesa: mimará al accionista pese a las nuevas inversiones

La compañía revisó hace pocos meses su política de retribución al accionista anunciando una reducción del pay out a partir de 2021 con el objetivo de acometer las inversiones en renovables, redes y digitalización dentro del proceso de transición energética. Pese a ello, su rentabilidad por dividendo está próxima al 7% sigue siendo de las más atractivas del Ibex 35. Además, la eléctrica española, en pleno proceso de transformación de su negocio, atraviesa un momento dulce en Bolsa ya que a la revalorización del 25% que registró en 2020 se suman las ganancias del 10% que acumula en lo que va de 2020. Este año se espera que reparta 1,72 euros brutos por acción en dos pagos (el primero en julio y el siguiente en enero de 2021).

Enagás: clásico valor defensivo con buen cupón

La empresa de distribución de gas es una habitual de las carteras con valores más rentables por dividendo, con un 6,5% estimada por el consenso para 2020. La compañía ha actualizado esta semana su plan estratégico 2020-2026, en el que mantiene un incremento del dividendo este año del 5% y del 1% entre 2021 y 2023. En los dos años posteriores se compromete, “como mínimo”, a mantenerlo (1,74 euros por acción). En total, pagará de media 300 millones al año hasta 2026. Enagás recupera atractivo por, entre otros aspectos, la eliminación de la incertidumbre que había en el negocio regulado, con una mejora sobre la resolución inicial. En la nueva propuesta, el recorte medio en ingresos para el periodo 2021-26 es del 11% frente al 22% en la versión inicial.

CaixaBank: ante el reto de recuperar la senda alcista

Después de que la entidad haya recortado el dividendo a cuenta de 2020 un 11,7%, el mercado espera que con cargo a los resultados de 2020 la retribución al accionista retome la senda alcista. Las previsiones de Factset fijan en los 0,18 euros por título el cupón a repartir. Con estas estimaciones la rentabilidad por dividendo alcanzaría el 6,53% y el pay out, el 52%. Es decir, se sitúa en línea con lo recogido en el plan estratégico 2020-2021 que establece una política de retribución atractiva, con un objetivo de pay out por encima del 50%. En febrero de 2020 la entidad modificó su política de dividendos pasando de dos a un solo pago y todo en metálico. Previamente, en febrero de 2020 ya había reducido de cuatro a dos las entregas. En aquella ocasión además eliminó la socorrida fórmula del scrip dividend.

ACS: compromiso de no tocar los pagos al accionista

La caída que sufre en Bolsa desde enero ha elevado la rentabilidad por dividendo de ACS, que normalmente ronda el 4%, hasta más del 6%. El grupo constructor y de servicios lleva desde 2020 retribuyendo a sus accionistas a través de la fórmula del scrip dividend. Son dos los que realiza al año y que suponen un dividendo por acción de 1,80 euros. El primero de ellos está en pleno proceso y los accionistas que deseen recibir el dividendo en efectivo lo cobrarán el próximo 5 de marzo. En la presentación de resultados del pasado miércoles, el presidente de la compañía, Florentino Pérez, se comprometió a mantener estos pagos y el pay out de la compañía por encima del 65%, aunque las previsiones del consenso es que este descienda por debajo del 60%.

Mapfre: una retribución estable en los últimos cuatro años

La aseguradora confirmó en la presentación de resultados que con cargo a las cuentas de 2020 mantiene intacta su política de retribución al accionista. Con este son ya tres ejercicios en los que el dividendo asciende a 447 millones (0,146 euros por acción), cuantía que distribuye en dos pagos: la primera entrega la realiza en diciembre (0,06 euros) y seis meses después abona el resto a través de un dividendo complementario (0,085 euros). Con la vista puesta en los resultados de 2020, el mercado espera que el importe se mantenga estable en los 0,15 euros por título. Es decir, aumente un 3,42%. La rentabilidad por dividendo estimada es del 6,36%, ligeramente superior al 6,15% actual, y el pay out alcanza el 58,32%.

Telefónica: sin sorpresa, mismo dividendo desde 2020

Los cinco grandes del Ibex 35 repartieron más de 13.000 millones de euros en dividendos durante el pasado ejercicio. Entre ellos se colocó la operadora española, que de­sembolsó alrededor de 2.200 millones de euros entre sus inversores, convirtiéndose en la cuarta cotizada española que hizo un mayor desembolso por detrás de Santander, Inditex e Iberdrola. Como viene siendo habitual desde la llegada de José María Álvarez-Pallete a la presidencia del grupo –que eliminó el pago mediante el dividendo en acción– desde 2020, el cupón se abona íntegramente en efectivo y es de 0,20 euros brutos por acción en dos repartos (mayo y diciembre). Telefónica tiene una rentabilidad por dividendo estimada para 2020 superior al 6%.

Santander: elevar el pay out al 50%, entre sus objetivos

Santander fue el encargado de traer a España la fórmula del scrip dividend en 2009. Aunque prometió eliminarlo, a día de hoy continúa explotando sus ventajas. Eso sí, frente a los cuatro pagos vía dividendo elección que hacía en 2020, desde 2020 la entrega de acciones se reduce a uno. A cambio, el importe se redujo ese año un 66%. Con cargo a las cuentas de 2020 repartirá 0,23 euros por título: a los 0,10 euros en metálico ya abonados se sumará otro de 0,13 euros, de los cuales 0,10 serán en efectivo y 0,03 vía scrip dividend. Para 2020 las previsiones del mercado apuntan a que se repetirá el esquema: la cuantía a repartir será la misma (0,23 euros) y la rentabilidad por dividendo estimada es del 5,93%. El objetivo es que el pay out se sitúe entre el 40% y el 50%.

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