Semana alcista en la semana de vencimiento de opciones

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Opciones; Fecha de vencimiento

Todas las opciones tienen una fecha de vencimiento, pasada la cual dejan de existir y no tienen ningún valor. Las opciones pueden comprarse y venderse libremente hasta el cierre de la sesión de la fecha de vencimiento.

Esta es una de las diferencias fundamentales entre comprar una opción y comprar el activo subyacente.

Si una persona compra acciones de Telefónica el 2 de Enero a 20 euros y las vende a 23 habrá ganado 3 euros (23-20), independientemente de que Telefónica haya tardado en subir 1 mes ó 10 meses en subir de 20 a 23 (Nota: para calcular la rentabilidad real de una inversión siempre hay que tener en cuenta la inflación).

Pero cuando se compra una opción call no sólo hay que acertar en que las acciones de Telefónica van a subir, sino cuándo lo harán. Por ejemplo, si alguien compra el mismo 2 de Enero una opción call sobre Telefónica con precio de ejercicio 20 euros y fecha de vencimiento el 25 de Marzo para ganar dinero con esa operación Telefónica tiene que estar por encima de 20 euros el citado 25 de Marzo. Si en la fecha de vencimiento (25 de Marzo) Telefónica cotiza a 19,95 euros el comprador de la call habrá perdido todo el dinero que invirtió en la compra de esa opción call y ya no podrá aprovecharse de las posibles subidas de Telefónica posteriores a esa fecha.

Si el 10 de Abril Telefónica cotiza a 23 euros, la persona que compró las acciones a 20 euros el 2 de Enero las podrá vender a esos 23 euros, ganando 3 euros por acción. En cambio, la persona que compró la call ya no tiene nada y no puede obtener ningún beneficio por la subida de Telefónica entre el 26 de Marzo y el 10 de Abril.

Con las opciones put sucede lo mismo, no sólo hay que acertar que la acción va a bajar sino cuándo lo hará.

Cuanto más tiempo quede para el vencimiento más valor tienen las opciones. Se puede ver de forma intuitiva; si Telefónica cotiza a 18 euros las opciones call de Telefónica con precio de ejercicio 20 euros y vencimiento al día siguiente no tienen casi ningún valor, ya que es muy difícil (aunque no totalmente imposible) que Telefónica suba de 18 a 20 euros en un día. Sin embargo, si la fecha de vencimiento de esa opción es dentro de 1 año su valor aumenta mucho, ya que es mucho más probable que Telefónica suba de 18 a 20 euros en 1 año.

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.

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Semana de vencimiento de futuros y opciones sobre índices (viernes 2020-03-15)

Esta semana tenemos vencimiento en los siguientes mercados:

MEFF
– Opciones y futuros sobre Mini Ibex e Ibex 35 el viernes 15 de marzo a las 16.45 horas. Liquidan por diferencias.
– Opciones y futuros sobre acciones españolas el viernes 15 de marzo. Las opciones liquidan por entrega y la operación bursátil se realiza el mismo viernes 15 de marzo.

EUREX
– Futuros y opciones sobre el Eurostoxx 50 el viernes 15 de marzo a las 12 horas.
– Futuros sobre el Stoxx 50 el viernes 15 de marzo a las 12 horas.
– Futuros sobre el Eurostoxx Telecom el viernes 15 de marzo a las 12 horas.
– Futuros sobre el Eurostoxx Banks el viernes 15 de marzo a las 12 horas.
– Futuros sobre índices sectoriales Stoxx 600 el viernes 15 de marzo a las 12 horas.
– Futuros y opciones sobre el Dax el viernes 15 de marzo a las 13 horas.
– Futuros y opciones sobre el TDax el viernes 15 de marzo a las 13 horas.
– Futuros y opciones sobre el MDax el viernes 15 de marzo a las 13.05 horas.
– Futuros sobre índice suizo SMI el viernes 15 de marzo.

Todos liquidan por diferencias.

EURONEXT-LIFFE
– Futuros sobre el Cac 40 el viernes 15 de marzo a las 16 horas.
– Futuros sobre el AEX el viernes 15 de marzo a las 16 horas.
– Futuros sobre el FTSE 100 el viernes 15 de marzo a partir de las 11.15 horas.
– Futuros sobre el FTSE MIB el viernes 15 de marzo.

Todos liquidan por diferencias.

MERCADOS EUROPEOS DE OPCIONES

– Opciones sobre acciones europeas el viernes 15 de marzo. Las opciones liquidan por entrega y la operación bursátil se realiza el mismo viernes 15 de marzo.

CME Y OTROS
– Futuro sobre el mini S&P 500 el viernes 15 de marzo a las 14.30 horas.
– Futuro sobre el mini Nasdaq 100 el viernes 15 de marzo a las 14.30 horas
– Futuro sobre el mini Dow Jones el viernes 15 de marzo a las 14.30 horas
– Futuro sobre el mini Russell 2000 el viernes 15 de marzo a las 14.30 horas

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Trading in the beach

Debemos empezar a tener en cuenta, ya que la semana que viene es semana de vencimiento masivo de futuros y opciones (14-20 marzo), y además vencimiento trimestral, es decir que las manipulaciones pueden ser realmente importantes.

Desde 1988 el Dow Jones ha subido en la semana del vencimiento hasta 2020 en 17 ocasiones y ha bajado sólo en 6 ocasiones. Es decir, ha subido el 74% del tiempo. ¿Casualidad? Pues no creo la verdad. Sin embargo, «curiosamente», si nos vamos a la semana después del vencimiento, vemos ¡15 bajadas, 1 plana y sólo 7 subidas!, 30% de subidas, algo totalmente anormal.

En 2008, tenemos que la pauta se cumplió una vez más subiendo el Dow en la semana del vencimiento de 11.951 a 12.361, y bajando a la siguiente de 12.361 a 12.216, y todo esto teniendo en cuenta que la tendencia mayor era bajista.

El 2009 se subió 0,8% en la semana del vencimiento, de 7223 a 7278, en este caso la posterior también fue alcista, porque la bolsa estaba en un momento clave dándose la vuelta tras mucho tiempo bajando.

El año pasado, es decir el 2.010, pasó de 10624 a 1072 en la semana del vencimiento, en la posterior fue alcista no mucho pero alcista.

Ustedes mismos, en la semana del vencimiento cuando interesa subir el mercado 74% de subidas, a la siguiente cuando les da igual, 70% de bajadas.

Creo que es más que evidente que un vencimiento de futuros es un acontecimiento totalmente clave que debemos tener en cuenta en nuestro análisis. No es un factor decisivo, por supuesto, hay que tener en cuenta muchas otras circunstancias, pero sí muy importante y que no podemos dejar pasar por alto. Es normal que se fuerce al alza la semana de vencimiento del primer trimestre especialmente, ya que hay que recordar es uno de los mejores del año, con el famoso efecto enero por en medio, y los grandes suelen estar alcistas en esta época, ya antes de entrar en la mala a partir de mediados-finales de abril.

Si tomamos la media global de bajadas de las semanas de después del vencimiento, nos da una caída media de casi el 1%.

Pero ¿y qué pasa cuando en la semana de vencimiento del primer trimestre se termina bajando, en lugar de subiendo como suele ser lo habitual?

Pues cuando esto sucedió, la mayoría de las veces igualmente se bajó en la semana siguiente excepto en el 2004 donde se subió pero poca cosa y en el 2007 donde se subió un 3%. Es decir, bajadas en la semana del vencimiento no presuponen que esta pauta bajista en la semana posterior tenga menos posibilidades de cumplirse. Por ejemplo, en el 2001 a más de 800 puntos de bajadas en el vencimiento, le siguió la semana posterior con otros 320 puntos o el 3,2 %, obviamente porque les seguía interesando a las manos fuertes que estaban por aquella fecha bajistas mientras se lanzaban mensajes de tranquilidad de cara a la galería por parte del establishment.

En cualquier caso esperemos cosas raras tanto en la semana del vencimiento como en la siguiente, garantizado que las vamos a ver, sería para mí una gran sorpresa que no fuera así.

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